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【滦海观点】新三板和北交所主题“私募股权投资基金”，能投资北交所股票吗？
2022/8/2

导语

6月22日晚，北京股权交易中心（以下简称“北股交”）面向各市场参与方发布《关于印发助企纾困8条措施的通知》。

文 | 高凤勇

通知提出，北股交将充分发挥自身作为北交所和新三板北京服务基地的资源汇聚功能，以自有资金出资为杠杆，撬动更多社会资本，联合有关私募基金管理人合作设立新三板和北交所主题私募股权投资基金；

我们欢迎越来越多的机构关注新三板和北交所，乐于看到有新的资金投入到新三板和北交所。

但是，如果现行规则不改，新三板和北交所主题“私募股权基金”能否顺畅投资北交所股票呢？

根据基协的相关规定，不行！

目前在管理上，股权基金和证券基金是分设的，股权基金主要投资非上市公司，证券基金主要投资交易所上市公司，股权基金一般不能直接买卖交易所的股票。

当然，也有明确的交集，目前在实践上，股权基金和证券类基金都可以认购交易所上市公司的定向增发和进行大宗交易或者协议转让。另外，私募股权基金可以在交易所首发时进行战略配售。

综上，北股交如果发起设立股权基金，是能够顺利地投资新三板挂牌的公司的，这对新三板挂牌企业是个好消息，但是，北交所作为一个交易所，也非常希望有新的资金关注，北交所股票的活跃，能更好地吸引社会资金关注新三板，有牵一发动全身之功效。

所以我再次呼吁，希望以北股交发起设立“新三板和北交所主题私募股权基金”为契机，开放私募股权基金可以通过二级市场买卖方式进入北交所的权限，让北交所更有源头活水。否则，前述主题基金就会变成“在新三板市场投资准备在北交所上市企业的主题基金”，这两个主题不一样。

理由我在很多篇文章、很多个场合讲过了，今天就提纲挈领再简单啰嗦几句：

1、私募股权机构一直以来都是新三板乃至精选层的主力机构投资者；

2、新三板和北交所整个生态圈的企业画像更适合股权基金的偏好标准；

3、未来很长一段时间，北交所的上市公司都很难成为以公募为代表的证券类基金的主要配置，或者说配置比例会很低。这不会因大家的美好愿望而改变；

4、二级市场卖方研究的商业模式决定了他们很难大规模跟踪研究和服务小市值企业。

就此，再次重申我的两条建议：

1、开放私募股权基金投资北交所上市公司权限；

2、建议基协对投资北交所和新三板的股权基金缩短强制封闭期。